上月A股市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑，基本延續(xù)了今年以來(lái)的股指區(qū)間震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體性趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍然不足。從6月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)；制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下行，但基建和財(cái)政支出增速、貨幣信貸上升。我們維持宏觀面總體平穩(wěn)的判斷，認(rèn)為還沒(méi)有形成新的趨勢(shì)性向好態(tài)勢(shì)，但也沒(méi)有失速風(fēng)險(xiǎn)。處于緩慢觸底和轉(zhuǎn)型期的宏觀經(jīng)濟(jì)大背景決定了A股中期仍將延續(xù)整體震蕩走勢(shì)。
但7月份也有值得重視的新趨勢(shì)，包括市場(chǎng)監(jiān)管的進(jìn)一步加強(qiáng)和價(jià)值成長(zhǎng)股估值的提升。新監(jiān)管措施的逐步實(shí)施也使得資金向更高確定性的價(jià)值和藍(lán)籌領(lǐng)域聚攏，同時(shí)市場(chǎng)的負(fù)面因素加速了高估值股票和熱點(diǎn)股票的回落。月內(nèi)滬深300上漲約1.6%的同時(shí)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了4.73%。價(jià)值股票受到資金追捧的趨勢(shì)仍將持續(xù)，我們也以配置價(jià)值股為主線，增加了新消費(fèi)和消費(fèi)藍(lán)籌的配置。
盡管后半月市場(chǎng)有一定幅度的回調(diào)，但仍在我們震蕩市的預(yù)判范圍內(nèi)，市場(chǎng)的托底因素仍在：存量宏觀流動(dòng)性充裕和資產(chǎn)荒、以保險(xiǎn)和銀行為代表的低風(fēng)險(xiǎn)偏好絕對(duì)收益投資者的配置需求、國(guó)家隊(duì)等。預(yù)計(jì)一段時(shí)期內(nèi)我們?nèi)詫⒈３中孪M(fèi)、優(yōu)勢(shì)制造等相關(guān)領(lǐng)域的配置。
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