未來一段時間內(nèi)，全球市場未來都將處于震蕩、結(jié)構(gòu)化行情之中，沒有趨勢性機會和風(fēng)險。貨幣刺激政策實行多年，全球經(jīng)濟(jì)依然低增長，原因就在于全球需求不足。發(fā)達(dá)國家的人口老齡化很難給全球需求帶來正面影響，中國經(jīng)濟(jì)放緩也是誘因，未來看不到有中國這么大體量的經(jīng)濟(jì)體拉動全球經(jīng)濟(jì)增長。另外全球科技進(jìn)步無大突破，勞動生產(chǎn)力難有顯著提升。
與經(jīng)濟(jì)低迷對應(yīng)，是貨幣的持續(xù)寬松。美國施行QE多年，日本、歐洲又出臺新刺激方案，英國脫歐也導(dǎo)致局面混亂，中國在筑底過程之中，貨幣和財政政策相對放寬。如此，全球央行不會回收流動性，資本市場震蕩格局清晰。
上半年人民幣貶值預(yù)期導(dǎo)致1、2月資金快速外流，近期也經(jīng)歷了入MSCI不成功、英國脫歐等重大事件，A股稍震蕩就恢復(fù)穩(wěn)定，說明A股市場有較強韌勁。其本質(zhì)原因在于貨幣寬松，而同時經(jīng)濟(jì)本身繼續(xù)下滑，很多行業(yè)仍處在衰退中。這里面有結(jié)構(gòu)性機會，今年來最好的行業(yè)是新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈；第二是低市盈率、中低增速、有核心競爭力的公司。
進(jìn)入三季度，風(fēng)險溢價指標(biāo)、投資者風(fēng)險偏好明顯提升，市場交易活躍。特別是在9月20日的G20杭州峰會前，匯率不會出現(xiàn)大的變化，影響市場的匯率因素消除。另外，歷史上中報公布期時A股會季節(jié)性活躍。
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民森投資